11打10！惨遭绝杀 穆帅太难 费内巴切无缘欧冠正赛 痛失1800万欧

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杀穆帅太赛痛失日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，难费内巴但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，难费内巴那将错失经济繁荣，非常可惜。

后来当其中一些国家（如希腊、切无意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。由此可见，缘欧我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，冠正并没有考虑国家负债的投资收益问题。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，遭绝即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），遭绝而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，杀穆帅太赛痛失传统的白芝浩规则需要更新。

难费内巴无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

有意思的是，切无从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，切无货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，缘欧即国际金融理论中的国家货币中性论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，冠正从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，冠正同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。例如，遭绝美国在第二次世界大战期间，遭绝在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

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